Полезное:
Как сделать разговор полезным и приятным
Как сделать объемную звезду своими руками
Как сделать то, что делать не хочется?
Как сделать погремушку
Как сделать так чтобы женщины сами знакомились с вами
Как сделать идею коммерческой
Как сделать хорошую растяжку ног?
Как сделать наш разум здоровым?
Как сделать, чтобы люди обманывали меньше
Вопрос 4. Как сделать так, чтобы вас уважали и ценили?
Как сделать лучше себе и другим людям
Как сделать свидание интересным?
Категории:
АрхитектураАстрономияБиологияГеографияГеологияИнформатикаИскусствоИсторияКулинарияКультураМаркетингМатематикаМедицинаМенеджментОхрана трудаПравоПроизводствоПсихологияРелигияСоциологияСпортТехникаФизикаФилософияХимияЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Тема 5. Финансово-математические основы инвестиционного проектированияСтр 1 из 4Следующая ⇒ Цель лекции: Дать понятия основных концепций стоимости денег во времени; раскрыть основные элементы теории процентов; рассмотреть механизм наращивания и дисконтирования денежных потоков. Вопросы: 1. Стоимость денег во времени 2. Элементы теории процентов 3. Наращивание и дисконтирование денежных потоков Глоссарий Будущая стоимость денег — это та сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Настоящая (современная) стоимость денег — это сумма будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Анализ денежных потоков — раздел финансового анализа, задача которого — определение направления и интенсивности денежных потоков на протяжении заданного будущего периода (например, за период цикла жизни проекта). Позволяет, в частности, "сконструировать" денежные потоки таким образом, чтобы по возможности не допустить долговременного оттока средств (негативный денежный поток) или найти источники покрытия кратковременного недостатка ликвидности, не ставя под угрозу платежеспособность компании; результаты анализа денежных потоков обычно представляются в виде таблиц, где для каждого года (иногда ежемесячно) рассчитываются балансы, показывающие накопление или потерю средств в течение заданного периода. Аннуитет — серия или один из серии равных по размеру платежей, осуществляемых в течение определенного периода, через равные промежутки времени; первоначально термин относился только к ежегодным платежам, сейчас — употребляется применительно к любым промежуткам времени (ежемесячно, ежеквартально и т. д.). Денежный поток — поток денежных средств. Представляет все результаты операций компании в виде двух встречных потоков денег, "втекающих" в кассу компании и "вытекающих" из нее; разница между этими потоками составляет чистый денежный поток или кассовый баланс (net cash flow), который может быть либо положительным, либо отрицательным. Дисконтирование — операция, используемая для приведения будущих стоимостей к настоящему (текущему) моменту. Позволяет определить текущую стоимость Р (т. е. реальную ценность на данный момент) будущих платежей (поступлений) Fn, осуществляемых через n лет при ставке процента, равной r. Дисконтированный денежный поток — представление последовательности будущих поступлений (платежей) в виде последовательности их текущих стоимостей (т. е. величин, приведенных к настоящему моменту путем дисконтирования по определенной ставке). Начисление сложных процентов — компаундирование, нахождение будущей величины Fn (например, суммы вклада) в конце периода n, если первоначальный взнос составил Р ден. ед., при ставке сложных процентов, равной r.
Fn = P(1+r)n 1. Стоимость денег во времени В основе концепции стоимости денег во времени (дисконтирование) лежит следующий основной принцип: доллар сейчас стоит больше, чем доллар, который будет получен в будущем, например через год, так как он может быть инвестирован, и это принесет дополнительную прибыль. Данный принцип является наиболее важным положением во всей теории финансов и при анализе инвестиций. На этом принципе основан подход к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов. Суть концепции заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыльности. Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в инвестиционной практике, как правило, приходится сравнивать стоимость денег в начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли. В процессе сравнения стоимости денежных средств при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (современная) стоимость денег и будущая стоимость денег. Будущая стоимость денег — это та сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Расчет будущей стоимости денег связан с процессом наращения начальной стоимости, представляющего собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей. В инвестиционных расчетах процентная ставка платежей применяется не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций. Настоящая (современная) стоимость денег — это сумма будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки.Расчет настоящей стоимости денег связан с процессом дисконтирования будущей стоимости, который представляет собой операцию, обратную наращению. Дисконтирование используется во многих задачах анализа инвестиций. Типичной в данном случае является следующая: определить, какую сумму надо инвестировать сейчас, чтобы получить, например, $1000 через 5 лет. Таким образом, одну и ту же сумму денег можно рассматривать с двух позиций: а) ее настоящей стоимости; б) ее будущей стоимости.
2. Элементы теории процентов
При анализе инвестиционных решений используются расчеты простых и сложных процентов. При осуществлении данных расчетов используются понятия: Процентная ставка — относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени. Абсолютная величина дохода от представления денег в долг. Период начисления — это временной интервал, к которому приурочена процентная ставка. Обычно в качестве такого периода принимают год, полугодие, квартал, месяц, но чаще всего дело имеют с годовыми ставками. Капитализация процентов — присоединение процентов к основной сумме долга. Наращение — процесс увеличения суммы денег во времени в связи с присоединением процентов. Дисконтирование — обратно наращению, при котором сумма денег, относящаяся к будущему уменьшается на величину соответствующую дисконту. При схеме " простых процентов " исходной базой для начисления процентов в течение всего срока долга на каждом периоде применения процентной ставки является первоначальная сумма долга .PV При схеме " сложных процентов " (для целых ) исходной базой для начисления процентов в течение всего срока на каждом периоде применения процентной ставки является наращенная за предыдущий период сумма долга. Присоединение начисленных процентных денег к сумме, которая служит базой для их вычисления, называется капитализацией процентов. При применении схемы "сложных процентов" капитализация процентов происходит на каждом периоде . T
При схеме "простых процентов" вознаграждение по вкладу (начисление процентов) осуществляется в конце срока. При схеме "сложных процентов" вознаграждение по вкладу (начисление процентов) осуществляется в течение всего срока на каждом периоде применения учетной ставки. Областью применения простых процентов чаще всего являются краткосрочные операции (со сроком до одного года) с однократным начислением процентов (краткосрочные ссуды, вексельные кредиты) и реже — долгосрочные операции. Расчет простых процентов.
|